ΠΟΙΑ ΘΕΩΡΕΙΤΕ ΩΣ ΠΙΟ ΕΠΙΚΙΝΔΥΝΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΧΩΡΑ ΠΕΡΙΣΤΑΣΗ ΑΠΟ ΤΟ 1830 ΜΕΧΡΙ ΚΑΙ ΣΗΜΕΡΑ

Αναζήτηση αυτού του ιστολογίου

Google+ Badge

ΕΦΗΜΕΡΙΔΕΣ

Ο ΚΑΙΡΟΣ ΣΤΗΝ ΑΘΗΝΑ

SITE METER

26.8.11

ΩΡ0Λ0ΓΙΑΚΗ ΒΟΜΒΑ ΣΤΑ ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ

Κύριο μέρος μηνύματος

Μιὰ πολὺ καλὴ παρουσίαση τοῦ προβλήματος.






του Γιώργου Παπανικολάου
Δημοσιεύθηκε: 07:54 - 26/08/11
Για πολλούς ήταν εξαρχής μια πολιτική φαρσοκωμωδία, κατέληξε όμως να απειλεί όχι μόνο τη βιωσιμότητα του ελληνικού σχεδίου διάσωσης αλλά και τη δέσμευση της Ευρωπαϊκής Ένωσης ότι δεν θα υπάρξει ενεργοποίηση των CDSs, από αυτό το σχέδιο.

Κι εν τέλει, βέβαια, απειλεί τη συναίνεση και την αλληλεγγύη της ευρωζώνης.

Ο λόγος για την απαίτηση των Φινλανδών να λάβουν εγγυήσεις προκειμένου να συμμετάσχουν (με πολύ μικρό ποσοστό) στην παροχή νέων δανείων προς τη χώρα μας.

Η κυβέρνηση της Φινλανδίας προχώρησε σε αυτήν την επιτακτική απαίτηση πιεζόμενη από το εγχώριο πολιτικό σκηνικό της - και ειδικότερα από τους «Αληθινούς Φινλανδούς».

Εν συνεχεία, το αίτημα αυτό «καλλιεργήθηκε» με τη διατύπωση της συνόδου κορυφής και εν τέλει ικανοποιήθηκε, εσπευσμένως, από τον υπουργό Οικονομίας κ. Ευάγγελο Βενιζέλο, προφανώς σε απόλυτη συνεννόηση και με τον πρωθυπουργό.

Το αξιοπερίεργο είναι ότι ουδείς εκ των ανωτέρω φάνηκε να αντιλαμβάνεται τις πολιτικές και οικονομικές προεκτάσεις αυτού του αιτήματος. Κι αν στο πολιτικό επίπεδο οι προεκτάσεις είναι εύκολα προβλέψιμες με την κοινή λογική (ότι δημιουργείται προηγούμενο και άρα ενδεχόμενο επανάληψής του από άλλες χώρες), στο οικονομικό πεδίο η κατανόηση των προεκτάσεων απαιτούσε ειδικές γνώσεις που ως φαίνεται δεν είχαν οι πολυπληθείς σύμβουλοι των εμπλεκόμενων πολιτικών.

Με απλά λόγια, όπως έθιξαν και προ ημερών σε ειδικές σελίδες τους οι «Financial Times», ένα «μικρό» μέρος των ελληνικών ομολόγων, που σύμφωνα με το Bloomberg ανέχεται σε περίπου 18 δισ. ευρώ, έχει εκδοθεί με το βρετανικό δίκαιο και συνοδεύεται από το λεγόμενο «negative pledge clause».

Που σημαίνει ότι ο εκδότης (η χώρα μας δηλαδή) έχει δεσμευτεί απέναντι στους κατόχους αυτών των ομολόγων ότι δεν θα προσφέρει σε άλλους κατόχους ελληνικού χρέους μεγαλύτερη διασφάλιση από αυτήν που έχει προσφέρει στους ίδιους (δηλαδή… καμία).

Υπό αυτήν την έννοια, εφόσον παρασχεθούν οιεσδήποτε εγγυήσεις είτε προς τη Φινλανδία είτε προς οιονδήποτε άλλον, οι κάτοχοι αυτών των ομολόγων (ιδίως αν πρόκειται να μην αποπληρωθούν στο σύνολό τους - όπως θα συμβεί στην περίπτωση του roll over) δικαιούνται να μηνύσουν το ελληνικό κράτος, ζητώντας αποζημιώσεις.

Κι αυτό το έγραψε η «Handelsblatt», σημειώνοντας μάλιστα ότι σχετική επισήμανση έγινε από «ειδικούς επί χρηματοοικονομικών θεμάτων προς τα μέλη του Eurogroup», ενώ ο ίδιος ο Γερμανός υπουργός επί των Οικονομικών κ. Schaeuble έσπευσε να δηλώσει σε συνεδρίαση της κοινοβουλευτικής ομάδας ότι πλέον «δεν υπάρχει στο τραπέζι συμφωνία παροχής εγγυήσεων της Ελλάδας προς τη Φινλανδία».

Εξίσου ενδιαφέρον -και επικίνδυνο- είναι ότι πιθανότατα οι κάτοχοι ορισμένων εξ αυτών των ομολόγων, εφόσον έχουν αγοράσει σχετικά δικαιώματα, θα ζητήσουν την ενεργοποίηση των CDSs, διότι, με βάση τους όρους αυτών των ομολόγων, τυχόν παροχή εγγυήσεων σε τρίτους, αν δεν λάβουν και αυτοί τις ίδιες εγγυήσεις, σημαίνει default και μάλιστα μπορεί να πυροδοτήσει αλυσίδα από default και σε άλλες κατηγορίες ελληνικών ομολόγων, σύμφωνα τουλάχιστον με ορισμένους αναλυτές!

Και βέβαια, κάτι τέτοιο θα δώσει εντελώς διαφορετική διάσταση στο θέμα της ελληνικής αθέτησης πληρωμών (default) τεχνικού χαρακτήρα και περιορισμένου διαστήματος, που τόσον καιρό προετοιμάζει η Ευρωπαϊκή Ένωση.

Κάπως έτσι, ένα πολιτικό «νταλαβεράκι», που προφανώς με τις ευλογίες και την ενθάρρυνση ανυποψίαστων πολιτικών της ευρωζώνης συμφωνήθηκε μεταξύ των κυβερνήσεων Ελλάδας και Φινλανδίας, απειλεί τώρα όχι μόνο το σχέδιο διάσωσης της χώρας αλλά και την ίδια τη συναίνεση μεταξύ των κρατών-μελών της ευρωζώνης.

Οι Φινλανδοί δείχνουν ανυποχώρητοι (που σημαίνει ότι ίσως χρειαστεί να μη λάβουν μέρος στο ελληνικό πακέτο), ενώ προφανώς η ιδέα των εγγυήσεων αρέσει και σε άλλες πολιτικές παρατάξεις χωρών της ευρωζώνης. Οπότε, ακόμη κι αν τελικώς δεν συμμετάσχει η Φινλανδία στο σχέδιο για την Ελλάδα, η… ζημιά έχει γίνει.

Εν ολίγοις, όσοι ψάχνουν γιατί εξακολουθούμε να βλέπουμε τα spreads και τα CDSs των ελληνικών ομολόγων στα επίπεδα όπου βρίσκονταν πριν από τη σύνοδο κορυφής, έχουν έναν ακόμη παράγοντα να συμπεριλάβουν.


Υ.Γ.: Υπάρχουν κάποιοι που λένε ότι ακόμη και η απλή ανακοίνωση της συμφωνίας Ελλάδας - Φινλανδίας, έστω κι αν ακυρωθεί, θεωρητικά θα μπορούσε να είναι αρκετή για ένα αίτημα ενεργοποίησης των CDSs στα ομόλογα που έχουν αντίστοιχο «negative pledge clause».
Εδώ, όμως, πλέον μπαίνουμε σε πολύ εξειδικευμένα και βαθιά νομικά ύδατα…
 

25.8.11

ΠΑΡΤΟΝ ΚΑΙ ΣΤΟ ΓΑΜΟ ΣΟΥ ΝΑ ΣΟΥ ΠΕΙ ΚΑΙ ΤΟΥ ΧΡΟΝΟΥ! ΙΙ Η ἀνικανότητά τους εἶναι παροιμιώδης!

Η φίλη κ. Αμαρυλλίς Δεληγιάννη μου έστειλε το εξής mail.
Λόγω του μεγέθους του ίσως δεν μπορούσε να μπει ως σχόλιο.
Την ευχαριστώ και το δημοσιεύω ως χωριστή ανάρτηση!!
Συμφωνώντας με τους  Φινλανδούς να τους παραχωρήσει χωριστές εγγυήσεις ο Καθηγητής Νομικής και Υπουργός κ. Βενιζέλος δεν εγνώριζε ότι το συγκεκριμένο δάνειο διέπεται από το Αγγλικό Δίκαιο που δεν επιτρέπει τέτοια κολπάκια!!
Αλλά την απίστευτη αυτή ανοησία της Κυβερνήσεώς μας έπρεπε να την πληροφορηθούμε από το Blooberg;
Τι ρόλο παίζει η Αντιπολίτευση και κυρίως η Αξιωματική;



Το mail της κ. Δεληγιάννη.


Δεῖτε τὸ ἐκπληκτικὸ σχόλιο: Their incompetence is legendary! Δηλαδή, ἡ ἀνικανότητά τους εἶναι παροιμιώδης!  Δυστυχῶς ἐννοεῖ τὴν ἑλληνικὴ κυβέρνηση...




By John Glover
 
Aug. 25 (Bloomberg) -- Finland ’s demands for collateral on loans to Greece may trigger a default on 18 billion euros ($26 billion) of bonds sold by Europe ’s most-indebted country.
The securities, which represent less than 7 percent of Greece ’s 286 billion euros of bonds, are governed by English, not Greek, law, and include conditions that insist on equal treatment for all investors.
Giving collateral to Finland as a condition for aid may breach the requirement that fresh debt doesn’t win repayment priority over existing notes.
 
“I am pretty sure the Greek government didn’t even know this, their incompetence is legendary,” said Andreas Koutras, an analyst at InTouch Capital Markets Ltd., a London-based fixed-income adviser. “One should be very careful when giving securities or other collateral, like the Greek government is with the Finns.”
 
Finland said this week it’s open to renegotiating its Aug. 16 agreement to take collateral in exchange for contributing to Greece’s second bailout, after a backlash prompted similar demands from countries including Austria and the Netherlands.
 
Greek bonds fell yesterday on concern the squabble may delay aid, with yields on two-year notes rising to a euro-era record of 44.03 percent. Ten-year yields climbed to 17.9 percent, also close to a record, driving the yield gap to German bunds to 15.7 percentage points from 12 percentage points a month ago.
 
Floating Terms
 
Tim Haywood, a London-based fund manager who helps oversee about $68 billion at GAM Holding AG’s asset management arm, owns the Greek bonds issued under English law. According to terms of the floating-rate notes due May 2012, he’s ranked equally with Finland and other creditors that are claiming priority.
 
“It is my fervent hope we will be fully repaid,” Haywood said. “If not, I expect no one else to be.”
Greece received a three-year, 110 billion-euro rescue in 2010 from the European Union and International Monetary Fund.
The nation sought another bailout this year as its economic woes stymied plans to return to the capital markets in 2012 and private investors were asked to participate.
The plan, drawn up by the Institute of International Finance, the bankers’ lobby group, offers bondholders four options to exchange their sovereign debt at a discount for fully or partially collateralized notes.
Providing collateral to lenders seeking agreement on terms for 159 billion euros of additional aid risks making the new loans senior to the existing international bonds.
 
Repayment Priorities
 
The Finnish government said earlier this month it reached an accord on collateral to ensure its contribution to the bailout is repaid. German Chancellor Angela Merkel rejected calls from lawmakers for Greece to provide collateral.
By giving in to demands for collateral, Greece risks triggering the so-called negative pledges in the documentation of the international bonds, said InTouch’s Koutras. The notes were issued in dollars, Swiss francs, Japanese yen, as well as in euros.
“So long as any note remains outstanding, the Republic shall not create or permit to subsist any mortgage, pledge, lien or charge upon any of its present or future revenues, properties or assets to secure any external indebtedness,” according to the prospectus for Greece’s 2012 bond.
The wording is repeated in the documentation of other international bonds, including 5.6 billion euros of floating rate notes due 2016. The securities trade at about 52 cents on the euro, according to Bloomberg Bond Trader prices.
 
Event of Default
 
Failure to respect “any covenant, condition or provision set out in the notes” is an event of default, according to the prospectuses.
A default would allow bondholders to demand immediate repayment of principal and accrued interest, and trigger cross- default clauses on other international borrowings. It also may trigger credit default swaps protecting Greek sovereign bonds, an event that’s anathema to European leaders working on the bailout, Koutras said.
 
The Greek and European authorities and their advisers are “fully aware of the issue,” Thomas Gerassimos, director of finance issues at the European Commission in
  Brussels , said in an email. “Any follow-up will make sure that negative pledges will not be affected.”
Gerassimos referred enquiries to Petros Christodoulou, director general of the Greek debt management office in Athens, who didn’t return two calls seeking comment.
 
Debt Rescue
 
The documentation may provide leeway to avoid default by putting the same collateral on both current debt and the rescue loans, according to Tom Jenkins, an analyst at Jefferies International Ltd. in London .
Securing other loans is forbidden “unless the notes shall also be secured by such mortgage, pledge, lien or charge,” on an equal basis, according to the documents.
Some of the bonds, such as the 5.6 billion euros of floating-rate notes due 2016, have collective action clauses allowing a set majority of bondholders to force all investors to accept any offer penalizing them, Bloomberg data show.
Greek banks hold large amounts of the securities and will do as the government tells them, said Bill Blain, a strategist at Newedge Group, a London-based brokerage. Demands for collateral by Finland and others may have more to do with domestic politics than any real hopes of getting it, he said.
“The Greek banks are going to do exactly what they’re told to,” Blain said. “When Greece defaults, holders of these things will see their goose cooked in exactly the same way as everyone else.”
While Haywood’s bonds have investor-friendly negative pledge and cross-default conditions, they don’t have a collective action clause, Bloomberg data show.
“A negative pledge is very useful for bondholders, especially where the bonds involved are a small amount relative to the total,” he said. “That makes the cost to the issuer of fighting a legal action very high, because foreign law is involved. We expect equal treatment with official creditors.”
 

23.8.11

ΠΑΡΤΟΝ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΓΑΜΟ ΣΟΥ ΝΑ ΣΟΥ ΠΕΙ ΚΑΙ ΤΟΥ ΧΡΟΝΟΥ!!

Η απιστεύτου ανοησίας συμφωνία του κ. Βενιζέλου με την Φινλανδία προς παροχή μεμονωμένης εγγυήσεως υπέρ της Φινλανδίας και εκ μέρους της Ελλάδας για το ποσό της συμμετοχής της στο 2o πακέτο διάσωσης της Χώρας μας θυμίζει την γνωστή έκφραση «Μάθανε πως …. πλακώσανε και οι…»! 
(Η πλήρης φράση παραλείπεται επειδή η αναγραφή της συνιστά ποινικό αδίκημα που θεσπίζει, πλην άλλων, και  η νομοθεσία απαγορεύσεως  εκδηλώσεων ρατσισμού κλπ).
Τo    ζήτημα πάντως αναλύει  η κ. Ζέζα Ζήκου στην σημερινή ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ  ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ, αναφερόμενη και σε σχετικό δημοσίευμα της Le Monde.  
Πλην όμως, εκτός της Φινλανδίας, και η Αυστρία, Σλοβακία, Εσθονία, Σλοβενία κλπ, μιμούμενες την Φινλανδία, φαίνεται ότι έθεσαν αντίστοιχο θέμα. Ακόμη και η Υπουργός Εργασίας της Γερμανίας έθεσε  ζήτημα παροχής εγγυήσεως υπό μορφή ενεχυριάσεως χρυσού ή μετοχών κρατικών βιομηχανιών!! Και αφού τέτοιες γκάφες κάνουν οι «σοβαροί» θεωρούμενοι Υπουργοί φαντασθείτε τι κάνουν  οι άλλοι!!

Υ.Γ. 24.8.2011
Τις συνέπειες  που εδημιούργησε   η άφρων  ενέργεια  του κ. Ε. Βενιζέλου να δεχθεί καν να διαπραγματευθεί την παροχή μεμονωμένων εγγυήσεων προς την Φινλανδία αναλύει σήμερα και το Έθνος.

17.8.11

ΤΙ ΛΕΝΕ ΤΑ ΖΩΑ;


Από το σημερινό ΕΧΠΡΕΣΣ
"ΣΕΙΡΑ προτάσεων προκειμένου να υπάρξει ουσιαστική «κοινή οικονομική διακυβέρνηση» στην ευρωζώνη και να δημιουργηθεί ένα νέο Σύμφωνο Σταθερότητας παρουσίασαν χθες οι Αγκελα Μέρκελ και Νικολά Σαρκοζί.
Οι δύο ηγέτες θα καταθέσουν πρόταση στα 17 κράτη-μέλη της ευρωζώνης να υιοθετήσουν έναν κανόνα για ισοσκελισμό των προϋπολογισμών τους, ο οποίος, όμως, θα κατοχυρωθεί συνταγματικά σε κάθε χώρα και αυτό δεν θα πρέπει να συμβεί αργότερα από το καλοκαίρι του 2012......

Η ελληνική πλευρά

Σε ανακοίνωσή του το ελληνικό Υπουργείο Οικονομικών, σχολιάζοντας τις δηλώσεις των κ. Μέρκελ και Σαρκοζί, τόνισε μεταξύ άλλων ότι «Η συνταγματική κατοχύρωση του δημοσιονομικού κανόνα, ούτως ή άλλως, κατά αποτέλεσμα, υφίσταται ήδη, καθώς σύμφωνα με το άρθρο 28 του ελληνικού Συντάγματος, οι σχετικοί κανόνες του πρωτογενούς Ευρωπαϊκού Δικαίου υπερισχύουν της εθνικής νομοθεσίας. Αλλωστε, όλο το ελληνικό πρόγραμμα προσαρμογής, σε αυτό στοχεύει: στηναποκατάσταση της δημοσιονομικής ισορροπίας της χώρας μας, στο πλαίσιο της ευρωζώνης».
Τι λένε τα ζώα;
Ποιόν θα κοροϊδέψουν;
Από το 1975 ισχύει το άρθρο 28 του Συντάγματος.
Από την συνθήκη του Μάστριχτ  (που ισχύει από 1.1.1992) εφαρμόζεται  ο περιορισμός των δημοσιονομικών ελειμμάτων με βάση διάταξη του πρωτογενούς Ευρωπαϊκού Δικαίου!
Τι εμπόδισε το φαύλο ελληνικό πολιτικό  σύστημα να  καταχρεώσει  την Χώρα σε  
 πολλαπλάσιο ποσοστό από ότι επέτρεπε το Μάστριχτ;

http://www.express.gr/news/ellada/508011oz_20080225508011.php3
http://www.express.gr/news/ellada/508011oz_20080225508011.php3
ΣΕΙΡΑ προτάσεων προκειμένου να υπάρξει ουσιαστική «κοινή οικονομική διακυβέρνηση» στην ευρωζώνη και να δημιουργηθεί ένα νέο Σύμφωνο Σταθερότητας παρουσίασαν χθες οι Αγκελα Μέρκελ και Νικολά Σαρκοζί.
Οι δύο ηγέτες θα καταθέσουν πρόταση στα 17 κράτη-μέλη της ευρωζώνης να υιοθετήσουν έναν κανόνα για ισοσκελισμό των προϋπολογισμών τους, ο οποίος, όμως, θα κατοχυρωθεί συνταγματικά σε κάθε χώρα και αυτό δεν θα πρέπει να συμβεί αργότερα από το καλοκαίρι του 2012.
«Γερμανία και Γαλλία αισθάνονται απόλυτα υποχρεωμένες να στηρίξουν και να ενισχύσουν την ευρωζώνη και το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα. Προκειμένου να συμβεί, όμως, αυτό θα πρέπει να υπάρξει ουσιαστική ενοποίηση των οικονομικών και χρηματοοικονομικών πολιτικών που ασκεί κάθε κράτος-μέλος της ευρωζώνης», έσπευσε να υπογραμμίσει ο κ. Σαρκοζί.
Παράλληλα, οι υπουργοί Οικονομικών Γαλλίας και Γερμανίας θα καταθέσουν πρόταση προκειμένου να υιοθετηθεί, σε όλη την Ευρωπαϊκή Eνωση, ένας κοινός φόρος στις χρηματοοικονομικές συναλλαγές. «Οι υπουργοί Οικονομικών των δύο χωρών επεξεργάζονται αυτό το σχέδιο και θα καταθέσουν την τελική πρόταση τον Σεπτέμβριο», τόνισε ο κ. Σαρκοζί, με την κ. Μέρκελ να προσθέτει ότι «είναι ένας φόρος που αποτελεί προφανή αναγκαιότητα».
Μία ακόμη πρόταση των Μέρκελ και Σαρκοζί είναι να καθιερωθεί δύο φορές τον χρόνο σύνοδος κορυφής μεταξύ των ηγετών της ευρωζώνης, αλλά και να αποκτήσει η ζώνη του ευρώ έναν «σταθερό» πρόεδρο για διάστημα 2,5 ετών. Μάλιστα πρότειναν ως πρώτο πρόεδρο τον νυν επικεφαλής της Ε.Ε. Χέρμαν βαν Ρομπάι, ο οποίος –μεταξύ άλλων– θα ηγείται και των δύο ετήσιων συνόδων της ευρωζώνης. Υπέρ της ενίσχυσης των αρμοδιοτήτων της Κομισιόν τάχθηκε η κ. Μέρκελ, υποστηρίζοντας ότι η επιτροπή θα πρέπει να έχει δικαίωμα όχι μόνο να επιβάλλει κυρώσεις στα κράτη που παραβιάζουν τους κανόνες του Συμφώνου Σταθερότητας αλλά και να παρεμβαίνει στις πολιτικές που αυτά ασκούν –έως ένα βαθμό– ιδιαίτερα εάν συγκαταλέγονται μεταξύ των χωρών που έχουν λάβει «πακέτα» βοήθειας.
Παρά το γεγονός ότι οι δύο ηγέτες είχαν προανακοινώσει ότι δεν θα συζητήσουν για το θέμα του ευρωομολόγου, φρόντισαν στη συνέντευξη Τύπου να αναφερθούν και σε αυτό. Αν και δεν το απέκλεισαν εντελώς, ξεκαθάρισαν ότι δεν είναι υπέρ της έκδοσής του, τουλάχιστον αυτή τη στιγμή.
«Ορισμένοι τονίζουν ότι η έκδοση του ευρωομολόγου είναι το τελευταίο όπλο που διαθέτει η ευρωζώνη. Δεν θεωρώ ότι η ευρωζώνη βρίσκεται σε μία τέτοια κατάσταση ώστε να χρησιμοποιήσει και τα έσχατα όπλα που διαθέτει, αλλά ούτε πιστεύω ότι η έκδοση ευρωομολόγου θα λύσει τα προβλήματα που αντιμετωπίζει», είπε η κ. Μέρκελ. Αναλόγου ύφους ήταν και οι δηλώσεις του κ. Σαρκοζί, ο οποίος υποστήριξε πως «έχουμε την ίδια θέση έναντι της έκδοσης ευρωομολόγου. Το ευρωομόλογο μπορεί να είναι κάτι που φανταζόμαστε ότι θα συμβεί κάποια στιγμή στο μέλλον. Oμως θα συμβεί όταν ολοκληρωθεί η ενοποίηση της ευρωζώνης και όχι τώρα που η διαδικασία βρίσκεται στην αρχή της».

Η ελληνική πλευρά

Σε ανακοίνωσή του το ελληνικό Υπουργείο Οικονομικών, σχολιάζοντας τις δηλώσεις των κ. Μέρκελ και Σαρκοζί, τόνισε μεταξύ άλλων ότι «Η συνταγματική κατοχύρωση του δημοσιονομικού κανόνα, ούτως ή άλλως, κατ'Α αποτέλεσμα, υφίσταται ήδη, καθώς σύμφωνα με το άρθρο 28 του ελληνικού Συντάγματος, οι σχετικοί κανόνες του πρωτογενούς Ευρωπαϊκού Δικαίου υπερισχύουν της εθνικής νομοθεσίας. Αλλωστε, όλο το ελληνικό πρόγραμμα προσαρμογής, σε αυτό στοχεύει: στην αποκατάσταση της δημοσιονομικής ισορροπίας της χώρας μας, στο πλαίσιο της ευρωζώνης».